一、基本介紹
小麥主要用途為糧食作物,當全球經濟成長及人口成長率提高時,對小麥的需求就越大,需求面狀況較供給面狀況穩定,因此,影響小麥價格的主要因素為供給面的衝擊。小麥主要生產國為中國、俄羅斯、美國、印度、法國、德國、加拿大、澳洲等。小麥主要進口國為日本、印度、中國、東歐等。影響小麥價格的主要因素有:
1.生長期間的氣候:小麥播種時期需要涼爽濕潤的氣候,成長時期雨量不宜過多,成熟時期需要晴朗的天氣。
2.年度季末庫存量。
3.美國農業部之供需報告。
4.競爭飼料作物或穀物之耕地面積、供應量及價格變化。
5.美元匯率
6.主要進口國產量水準
7.世界經濟狀況
影響小麥價格最主要的季節性的因素在於收成期間,硬紅冬麥和軟紅冬麥的種植期間是8月底到10月中,
而收成期間是隔年的6月到7月。硬紅春麥的種植期間是5月,而收成期間是當年的8月到9月。
二、季節性指數
從小麥期貨價格的季節性指數來看(圖一),一般而言,小麥價格一年當中的低點落在6月到7月的冬麥收成期間,
而通常在12月達到一年當中價格的高點。從1970~2007年,共38年小麥的季節性統計摘要(表一)來看,
平均而言,7月~12月上漲機率都在5成以上,而1月~6月上漲機率都在5成以下。上漲機率最高的月份在9月,
過去38年有28年上漲;而下跌機率最高的月份在2月,過去38年有27年下跌。
就平均月報酬來看,9月的平均月報酬最大,平均月報酬率為5.3%;而2月的平均月報酬最小,
平均月報酬率為-1.3%。美國提供小麥期貨交易的交易所有:芝加哥期貨交易所(CBOT)、
堪薩斯市交易所(Kansas City Board of Trade)、明尼亞波利斯穀物交易所(Minneapolis Grain Exchange)。
因此投資人除了可以進行小麥的投機交易外,也可從事跨市場的價差交易。
圖一:小麥季節性指數 |
|
資料來源:CBOT小麥期貨價格
統計期間:1970~2007年
表一:CBOT小麥期貨價格之季節性摘要 |
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月份 |
上漲年數 |
下跌年數 |
上漲年數比率 |
平均月報酬 |
一月 |
18 |
20 |
47.4% |
-1.0% |
二月 |
11 |
27 |
28.9% |
-1.3% |
三月 |
14 |
24 |
36.8% |
-1.1% |
四月 |
17 |
21 |
44.7% |
-0.2% |
五月 |
16 |
22 |
42.1% |
-1.2% |
六月 |
15 |
23 |
39.5% |
-0.2% |
七月 |
24 |
14 |
63.2% |
3.4% |
八月 |
24 |
14 |
63.2% |
2.7% |
九月 |
28 |
10 |
73.7% |
5.3% |
十月 |
24 |
14 |
63.2% |
0.5% |
十一月 |
21 |
17 |
55.3% |
-0.1% |
十二月 |
22 |
16 |
57.9% |
1.5% |
統計期間:1970~2007年 |
(資料來源:統一期貨)
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